移动版

林洋能源:光伏运营稳健增长,制造业务积极开拓海外市场

发布时间:2018-09-13    研究机构:招商证券

公司发布2018 半年报,2018 年上半年,公司实现营业收入、归上净利润、扣非净利润分别为16.13 亿,3.97 亿,3.94 亿,同比增长3.37%,17.79%,16%。

截至6 月底,公司并网电站合计1.45GW,实现电费收入6.63 亿元,同比增长23.55%。在高利润率的光伏发电业务带动下,公司实现综合毛利率、利润率分别为43.50%,31.10%,同比提升4.4%,4.7%。公司并网电站合计1.45GW ,储备优质项目1.2GW,EPC 业务主攻领跑者计划也实现了突破。传统制造业务在海外市场不断推进。

业绩稳健,光伏运营带动毛利率显著提升。2018 年上半年,公司实现营业收入、归上净利润、扣非净利润分别为16.13 亿,3.97 亿,3.94 亿,同比增长3.37%,17.79%,16%。公司财务费用1.23 亿,同比增长230.17%,其中约6600 万系计提可转债利息,其余部分主要系银行贷款利息增加。受高毛利光伏运营业务的拉动,公司毛利率提升至43.5%,同比提升4.4 个百分点。

光伏电站持续投运,EPC 业务增厚业绩。公司新能源板块实现收入8.14 亿,其中,公司并网电站合计1.45GW,实现电费收入6.63 亿元,同比增长23.55%,其余1.5 亿主要系EPC 贡献。目前公司在手储备项目1.2GW,今年6 月,公司与中广核签订200MW(11.09 亿元)领跑者项目EPC 合同,预计年内可以确认,光伏板块是公司业绩重要支撑。

智能电表业务海外市场稳健发展。上半年公司制造板块实现收入7.76 亿元,海外市场占比已达25%,公司海外市场一方面与兰吉尔深入合作,同时也积极开拓亚非拉新市场,公司通过海外业务拓展能有效缓解国内电表招标压力,维持制造板块的稳健发展。

投资建议:维持“审慎推荐-A”评级,目标价6.5-7 元。

风险提示:电表海外市场拓展进度低预期;分布式光伏行业发展受限。

申请时请注明股票名称