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林洋能源(601222):中标国网电表项目 智能化成为方向

时间:20-11-07 00:00    来源:上海申银万国证券研究所

事件:

2020 年11 月5 日公司发布公告:中标国家电网有限公司营销项目2020 年第二次电能表(含用电信息采集)招标采购项目。公司本次中标共9 个包,合计数量774,729 台,合计中标金额约2.26 亿元。

投资要点:

中标国家电网2.26 亿元电能表招标项目,智能电表业务订单持续增长。公司本次中标国家电网有限公司营销项目2020 年第二次电能表(含用电信息采集)招标采购项目,共9个包,合计中标金额约2.26 亿元,中标产品涵盖A 级(2 级)单相智能电能表、B 级(1级)三相智能电能表、C 级(0.5S 级)三相智能电能表、D 级(0.2S 级)三相智能电能表、集中器、采集器及专变采集终端。本次中标总金额约占公司2019 年度经审计的营业总收入的6.72%。本次中标合同的履行预计将对公司2021 年经营工作和经营业绩产生积极的影响。

国内与海外市场共同推动智能电表业务高速增长。截至目前,公司已中标国网电能表及用电信息采集设备金额约3.80 亿元;中标南网及相关各省公司电能表和用电信息采集类产品金额约1.71 亿元,稳居行业前列。海外方面,公司实现境外销售及订单量均处于高速增长态势,同时进一步深化与瑞士兰吉尔集团的全面合作,在以欧洲市场为核心的区域取得了一系列重大突破,成为沙特电力公司(SEC)1000 万台智能电表部署项目中最重要的智能电表和通信模块供应商之一、中标波兰PGE 公司电能表项目等。

光伏电站运营效益凸显,EPC 系统集成业务持续发力。截至2020 年9 月底,公司开发建设已并网运行的各类光伏电站装机容量约1.48GW。2020 年1-9 月,公司光伏电站业务实现发电量14.81 亿千瓦时,加权平均上网电价为0.87 元/KWh。EPC 业务方面,公司先后与中广核、申能、中电建、中能建、中国通建、大唐、华为及国网电商等国企央企形成战略合作关系,未来公司将持续为更多的战略大客户提供定向开发、建设、运营各类光伏电站,推动业绩持续增长。

维持盈利预测,维持“增持”评级:公司是国内智能电表龙头,光伏发电和EPC 业务稳健发展。我们维持公司盈利预测,预计20-22 年归母净利润分别为11.22、14.18、17.67亿元,对应20-22 年EPS 分别为0.64、0.81、1.01 元/股,当前股价对应PE 分别为13倍、10 倍、8 倍。维持“增持”评级。

风险提示:国网智能电表招标进展不达预期;光伏电站补贴拖欠影响现金流。